Vakar vėlai vakare Lietuvos laiku Nvidia paskelbė savo paskutinio ketvirčio finansines ataskaitas. Rekordinė apyvarta, rekordinis pelnas, geriau nei tikėjosi analitikai, kaip visada. Iš pradžių akcijos kaina kiek pakrito, nes gal visi tikėjosi daugiau geriau, nei paskelbė, bet paskui šovė į viršų, kai Džensen Hvang, istorinis įmonės įkūrėjas generalinis, paskelbė, kad ateinančiais metais apyvarta išaugs visus 70%, o ne 45%, kaip tikėjosi analitikai.
Rinka reagavo teigiamai, todėl kol kas visi kalba apie teigiamus dalykus. Taip veikia mūsų beždžionės su pinigais protas. Bet norėčiau užbėgti įvykiams už akių ir pakalbėti apie visumą.
Nvidia laisvas pinigų srautas šį ketvirtį siaubingai smuko žemyn – nuo 48,6 iki 21,3 milijardų JAV dolerių. Įmonė akcininkams išmokėjo tik 5,3 milijardais daugiau, todėl trūksta virš 20 milijardų tikrų pinigų.
Nvidia gautinos sumos (pinigai, kurių pirkėjai dar nesumokėjo, nors įmonė skaito, kad prekė jau parduota, ir sandorio sumą įtraukia į pelną) išaugo nuo 40,7 iki 63,1 milijardų – tai yra, įmonė šį ketvirtį įtraukė 22,4 milijardais daugiau ateities mokėjimų. O apyvarta išaugo nuo 81,6 iki 96,2 milijardų, t.y. 14,6 milijardais.
Kitaip tariant, jei atimame gautinų sumų padidėjimą, Nvidia apyvarta šį ketvirtį iš tiesų sumažėjo 7%.
DSO (angliškai “days of sales outstanding”, arba kiek dienų reikės laukti, kol įkris visi pinigai už jau pripažintus pardavimus) išaugo nuo 45 dienų iki 60 dienų. Kitaip tariant, kad sugebėtų paskelbti augančias pajamas ir pelną, įmonė pailgino ketvirtį 15 dienų.
Žinoma, įmonės finansų direktorius tai aiškino labai optimistiškai – atseit, dirbtinio intelekto ekosistema auga ir kompleksiškėja, didesni projektai reikalauja tolimesnių įsipareigojimų, ir tt. Tikriausiai tai paaiškina, kodėl pačios Nvidia pirkimo įsipareigojimai išaugo nuo 119 iki 279 milijardų. Sakoma, iš anksto užsisakė daug atminties lustų, nes šiuo metu baisus trūkumas. Arba tikriausiai užsisakė panašų kiekį, bet milžiniškai išaugusiom kainom.
Taigi, mažėjančios pajamos, tragiškai smunkantis laisvas pinigų srautas, sprogstantys įsipareigojimai. Ar galėtų būti, kad dirbtinio intelekto burbulo pikas jau praeity? Nes tikrai taip atrodo.
Kol akcija per nelikvidų nakties prekybos seansą pakilo, kol kas visa tai nesvarbu. Bet atsižvelgiant į tai, kad visi yra prisipirkę Nvidia akcijų pirkimo opcionų, o po rezultatų paskelbimo tradiciškai krenta implied volatility, ir dyleriai atitinkamai koreguoja savo deltos hedžą – t.y., turi parduoti akcijų, labai tikėtina, kad 16:30 atsidarius JAV biržoms akcijos kaina smuks žemyn, ir staiga visi pradės kalbėti apie tuos labai negražius dalykus.
Leave a Reply